42.业务质量由一项指标决定：投资资本回报率
Business quality is determined by one metric: return on invested capital - Inverted Passion
企业的财务目的是在其生命周期内为其股东创造比投资无风险期权（例如政府债券）更高的回报。
ROIC：一个衡量一切的指标
想象一下，有一位企业家提出了一份商业计划书，她需要 100 美元作为初始投资。她向您伸出援手，提出她的想法以寻求您的投资。为了做出决定，你可能会分析并估计你给她的钱会得到多少回报。如果你的储蓄银行账户通常每年获得 6% 的利息（这种情况发生在印度），那么你会期望获得比企业家更高的回报（特别是因为你存在损失全部 100 美元的风险，而你存在银行的钱实际上已经花光了）。没有风险）。
如果企业家能够为您提供比从政府债券等相对“无风险”的投资中获得更高的回报，那么她就成功了。
由于投入资本回报率是投资者跟踪其投资业绩的方式，因此它自动成为评判企业家和公司的最重要指标。更高的投资回报率直接转化为企业的吸引力更大，从而获得更高的估值倍数。
沃伦·巴菲特是有史以来最成功的投资者之一，他在 1992 年伯克希尔·哈撒韦公司股东信中这样说道：
最好的企业是能够在较长时期内以非常高的回报率使用大量增量资本的企业。
投资回报率不仅对投资者很重要，而且对企业家来说，在决定投资哪个领域或项目时也是一个绝佳的决策标准。投资于终生投资回报预计会高得多的项目是理所当然的事情比您在“无风险”投资中获得的收益（也称为资本成本）。
ROIC 还解释了为什么向股东派发股息的公司的估值通常低于保留盈利或根本不产生盈利的公司。在前一种情况下，股东推断公司已经耗尽了可以提供高于无风险回报的投资机会。如果一家企业不能以比银行更快的速度复利，投资者宁愿把钱放在其他地方。
计算投资回报率时需要注意的一个重要问题是终生回报（按适当的折扣因子进行折扣），而不仅仅是即时回报。这就是促使许多科技公司积极投资于用户获取的原因，因为他们知道多年来从获取的用户中获得的终生收入将证明高昂的前期获取成本是合理的。
请记住：如果一家企业预计定期产生的回报远高于投资者在储蓄银行账户中获得的“无风险”回报，那么该企业的估值就很高。